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造纸轻工周报:国改主题认可度大幅提升,继续看好“四有”公司

发布时间:2015-08-19    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

①本周观点:近期路演,感觉投资者普遍较为迷茫,对我们策略报告提及的下半年最强主题——国企改革(珠江钢琴、通产丽星、岳阳林纸、晨鸣纸业等)主题参与度较高。我们推荐的“四有”(有成长、有业绩、有估值、有催化剂)的公司依旧受到大家认可和关注(包括美克家居、索菲亚、奥瑞金等),我们认为轻工行业的制造升级是贯穿投资的主线。未来每个行业内部的业绩成长性也会出现持久且显著的分化,真正的龙头会从信息化(互联网+提升供应链效率)和服务化两个方向(制造向服务升级)着手,快速提升市场份额。

上周,“阿里+苏宁”与“京东+永辉”相继结盟,传统零售企业线下渠道价值开始得到认可和重估。对于家居和可选消费品零售行业,因个性化、体验服务要求较高,线下渠道具有重要战略意义,可关注渠道优势显著的索菲亚、美克家居、飞亚达、喜临门等。

上周人民币汇率出现大幅波动,我们在报告《轻工制造出口产业链行业点评——汇率贬值贡献盈利弹性迎来主题机会,长期关注出口型企业的转型升级》中提出,轻工行业做为出口占比较高的企业受到一定关注;但结合长期的发展趋势,国内轻工强企业传统的辉煌难再续,我们相对看好在品牌运作以及内销市场已有布局的公司,包括海鸥卫浴、瑞贝卡、广博股份、康耐特、浙江永强(002489)等。

本周建议重点关注:奥瑞金(23元/股三年期定增引入公司高管及红牛等产业资本,坚定转型“综合包装解决方案提供商”(横向跨品类,纵向延伸服务产业链);携手“动吧体育”,拓展体育O2O领域,与红牛合作的二维码赋码已经正式落地,“二维码+,allinone发布会8月底将于广东召开,现价(28.94元)对应2015年PE27倍,目前市值284亿元)。索菲亚(中报业绩持续高增长,定制家居龙头地位更加巩固;推出员工及经销商持股计划(员工成本价28.6元,经销商成本价29.6元),预计两周内正式完成正式股权转让。构建大家居平台型战略发展新起点。公司互联网+定制家居体现工业4.0思维;线下渠道价值重估加载品类,构建大家居生态圈,现价(40.30元)对应2015年PE39倍,目前市值178亿元)。美克家居(品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进(ART加盟收入超预期),外延扩张可期,业绩有望超预期;与IBM及苹果公司联合开发MobileFirst合作项目,引领掌上移动营销和智慧家居生活方式;现价(18.39元)对应2015年PE为39倍,目前市值119亿元)。晨鸣纸业(山东国企改革重点标的,造纸主业触底,大金融布局有望带来较高盈利弹性,市值128亿,PB1.2倍)。东港股份(电子发票发展势头迅猛,应用领域不断拓宽;正式对接增值税发票系统升级版,未来有望进一步向全国推开(上周末公告正式进入青岛)。高管积极增持和员工持股计划体现对公司未来发展前景的长远信心!目前市值149亿元)。大亚科技(市值79亿,陈晓龙先生顺利入选董事会,重新聚焦家居主业带来盈利弹性,有望发挥圣象品牌巨大价值)。

②造纸:本周造纸板块跑赢市场。造纸板块整体上涨3.72%(重点公司上涨2.38%),跑赢市场(同期沪深300下跌0.27%)。国内成品纸市场稳定。铜版纸价格稳定。处于淡季,本周铜版纸市场未见好转迹象,出货不畅。双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场仍无明显好转,淡季行情依旧,市场需求量少,成交情况欠佳。灰底白板纸价格维稳。本周白板纸市场表现稳定为主,下游需求平淡,白卡纸价格仍低位徘徊。本周白卡纸市场需求冷清,经销商出货缓慢,进货谨慎。箱板纸、瓦楞纸价格无甚波动。本周箱板纸、瓦楞纸市场表现仍不理想,下游需求放缓。

国际针叶浆下跌、阔叶浆价格上涨,价差继续缩小。国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。本周国内针叶浆、阔叶浆行情无甚波动,经销商实际出货未见好转。美废ONP价格下跌、OCC价格维稳,美废外盘市场行情止跌企稳,本土需求尚好,供应商出货不甚积极。

③电子烟:全球电子烟、雾化器市场分析及2025年市场预测;电子烟使苏格兰选用国家戒烟项目的人数急剧下降,烟民把电子烟视为戒烟的踏板。

④其它:原油价格上涨,衍生品价格下跌;国际黄金、白银价格上涨。

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