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浙江永强重大事项暨2011年三季报点评:外需仍存不确定性,激励锁定增长目标

发布时间:2011-10-27    研究机构:中信证券

事项:

公司披露三季度业绩,同时公告股权激励计划草案。

公司拟授予59位公司高管和核心技术、业务骨干等270万份限制性股票,其中首次授予248万股,预留22万股。有效期为自首次股票授予之日起4年。授予条件包括:2011年扣除非经常性损益后的净利润不低于2.55亿元;以该值为基数,2012-2014年的净利润增长率分别不低于10%、22%、35%;2012-2014年的加权平均净资产收益率分别不低于9%、9.5%和10%。

首次授予限制性股票的价格为12.80元/股。在符合授予条件的情况下,首次授予的限制性股票自首次授权日起12个月至36个月内,按30%、30%、40%分三期解锁;预留部分则自首次授予日起24个月至36个月,按50%和50%分两期解锁。

我们对此点评如下。

风险提示:人民币升值风险;原材料价格上涨风险;出口退税率下调的风险;欧美市场需求疲弱;海外新市场开拓进度慢于预期。

业绩预测及评级。

浙江永强(002489)(预计2011/12/13年EPS1.08/1.31/1.74元,对应11/12/13年PE21/17/13倍,当前价22.88元,目标价26.26元,“增持”评级)。因为前三季度收入增长以及毛利率均低于预期,同时考虑欧美需求的不确定性,我们下调公司11-13年盈利预测约11-19%。股权激励出台明确盈利增长目标;激励授予条件相对宽松,激励效果较强,有助于留住优秀人才。在募投产能释放的推动下,我们预计公司收入将稳步增长,毛利率也将逐年回升,2011-2013年盈利的年复合增长率有望达19%。维持“增持”的投资评级,给予26.26元的目标价。

申请时请注明股票名称