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浙江永强:跟踪研究

发布时间:2014-07-17    研究机构:银河证券

公司简介:

(1)公司成立于2001 年6 月,2010 年10 月深交所上市。

(2)公司专业从事户外休闲家具及用品的设计研发、生产和销售,是国内最大的户外休闲家具及用品ODM 制造(3)商。公司产品属户外休闲消费品,主要有户外休闲家具、遮阳伞、帐篷等三大系列,用于家庭庭院和露台、(4)户外休闲场所(餐馆、酒吧、海滩、公园)及酒店等场所,产品主要销售往欧美等发达国家。

(5)2013 年,公司户外休闲家具及用品销量总计2096 万件。

(6)公司下游的主要客户包括:Home Deport U.S.A.,Inc.(家得宝),IKEA(宜家),Lowes Companies, Inc.

(劳氏) Carrefour Group (家乐福),Robert Testrut GmbH&Co.KG(德国有名的贸易型企业)。

(7)2013 年公司前五大客户收入占比为39.32%。

(8)2013 年,公司外销、内销市场占比分别为98.97%、1.03%,绝大部分是出口。

业绩背景:

(1)公司2013 年收入额30.22 亿,同比增9.54%;营业利润3.33 亿,同比增24.67%,净利润2.62 亿,同比增36.86%;(2)2014Q1 收入额13.15 亿,同比增1.41%,营业利润1.42 亿,同比下降37.73%;净利润额0.99 亿,同比下降41.40%;(3)公司2014 一季报中对2014H1 净利增速预计为(-50%,0%)。

投资建议:

上半年受到在手订单减少、毛利率下降以及可能的证券投资损失、营业外收入减少等因素的影响,公司预计2014年上半年实现净利润与2013 年同期相比下滑(-50%,0%)。但是从当前签单意向来看,2014/2015 业务年度增加较好。我们预计2014Q4、2015Q1 较好。2014 年,公司内销目标是1 个多亿(2013 年仅3000 万),但内销毛利率较低。故2014 全年,我们仍持谨慎态度。我们初步假设2014 年净利额持平,EPS 仍为0.55,当前股价11.12元,对应PE20 倍,公司总股本4.78 亿股,目前总市值53.17 亿。给予谨慎推荐评级。

申请时请注明股票名称