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浙江永强:欧美市场加快复苏2010业绩超越市场预期

发布时间:2011-02-22    研究机构:南京证券

内容提要

事件:2010年公司实现营业总收入24.06亿元,比去年同期增长39.96%,营业利润 3.38亿元,比去年同期增长54.27%,利润总额3.35亿元,比去年同期增长48.45%,净利润2.50亿元,比去年同期增长40.18%。

点评:

2010年,公司销售业绩超出市场预期,EPS为1.31元,而前期市场的普遍预期在1.1元左右;

公司业绩超预期的原因主要三个方面:

(1)随着全球经济的逐步复苏,欧美发达国家和地区的消费品市场需求增长明显,公司订单情况良好。2010年上半年,公司欧洲销售比重占公司收入的78.9%,北美销售比重占公司收入的18.8%,主要市场的复苏拉动了公司销售收入的增长;(2)公司按细分市场的思路,加大了欧洲一些薄弱的市场产品研发和市场开拓,取得了很好的成果。公司已搭建了一支由 240 位境内外专业人员组成的设计、研发团队,2007年度、2008年度、2009 年度、2010年 1-6月公司新产品研发资金投入980.06万元、2,620.20万元、3,202.79万元、1,516.49万元;2008至2010业务年度,公司产品型号、规格更新率分别为 22.38%、22.41%、30.04%;(3)随着公司的销售规模的扩大,公司的规模效应开始显现。2010年,费用率控制得当,营业利润率较去年同期增长1.3个百分点;

公司2010年EPS为1.31,对应2010-2-21的市场收盘价的PE为26.9X,相对于可比上市公司具备一定的估值优势,给予“推荐”评级。

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